什麼是GammaSwap 協議，區塊鏈GammaSwap詳解- 區塊鏈

GammaSwap 用於波動率交易和免佣金代幣交易的Oracle 免費去中心化平台

GammaSwap 協議是一種透過Uniswap、Sushiswap、Balancer 等恆函數做市商(CFMM) 做多gamma 的協議。 GammaSwap 使用戶不僅可以購買多頭跨式選擇權，還可以讓自己獲得回報類似於看漲期權和看跌期權的功能。

作為一個附帶的好處，該協議還允許免費DEX 的可能性。

賣出波動率/做空GammaSwap

如果沒有波動率賣家的存在，GammaSwap 協議就無法運作。那是CFMM 的流動性提供者。

流動性提供者將向CFMM 提供流動性，就像他們目前所做的那樣，區別在於他們將透過GammaSwap 提供流動性。也就是說，LP 會將他們的代幣送到GammaSwap，GammaSwap 會將它們存入CFMM（例如Uniswap、Pancakeswap 等）以換取LP 代幣。

然而，這些來自其他CFMM 的LP 代幣將不會提供給做空Gamma 的流動性提供者。相反，它們將保留在GammaSwap 中。 GammaSwap 將發行自己的GammaSwap 流動性池代幣，與CFMM 中的流動性池代幣相同，例如Uniswap 發行（例如ERC-20 代幣），代表流動性提供者在CFMM 流動性池中的股份。

當流動性提供者尋求取回其存入的流動性時，他們將用GammaSwap 流動性池代幣交換儲備代幣。為此，GammaSwap 衡量它們在CFMM 的流動性池代幣中的代表性，然後銷毀代幣並使用CFMM 的流動性池代幣來取回流動性提供者存入的代幣。

GammaSwap 包裝的AMM 池的應計費用將與那些借入LP 代幣以長期波動的人支付的額外融資利率一起計入GammaSwap 流動性提供者。

在GammaSwap 上提供流動性的動機是您將從LP 頭寸中獲得更高的收益。唯一的額外風險是有限合夥人因使用GammaSwap 而產生的額外智能合約風險，這可以透過審計和漏洞獎勵來減輕。

假設作為流動性提供的資產是藉來的，因此被對沖了。

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-4 — k 是一種資產相對於另一種資產的價格，α 是來自交易費用的CFMM 年收益率，g_d 是GammaSwap 從借入的流動性代幣中支付給儲戶的額外年收益率，t 是時間（以年為單位），r 是年利率流動性提供者藉入資產以確保他對資產價格變化進行對沖（假設他不需要像DeFi 貸款協議中那樣常見的貸款）。

透過GammaSwap 提供流動性的報酬函數的圖形表示假設資產作為流動性被借入如下。為了進行比較，我在GammaSwap 之外添加了向CFMM 提供流動性的回報。

在任何時間點，透過GammaSwap 提供流動性的流動性提供者的表現都優於直接透過CFMM 提供流動性。

買入波動率/長期伽馬

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-6 — 做空資產的回報（今天借來並賣出以在未來日期買回）與做多資產（今天買入並在未來日期賣出）相反

如果向CFMM 提供流動性可以實現空頭伽馬頭寸，那麼從CFMM 賣出空頭流動性將實現多頭伽馬頭寸。 CFMM 的流動性可以透過向CFMM 借入流動性並提取其代表的儲備代幣並持有來做空，從而使無常損失變成無常收益。無常收益是藉款人用其儲備代幣購買更多LP 代幣的能力。

借款人當然也會欠因借入的流動性而產生的交易費用。

此返回函數的圖形表示如下

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-8 — r 變數將是藉出儲備代幣以獲得收益的利息，該收益將降低CFMM 中交易費用收益的成本。

不幸的是，CFMM 平台不允許借入流動性。這就是GammaSwap 與其他流動性供應平台的差異。

GammaSwap 協議聚合了來自Uniswap、Pancakeswap、Sushiswap 等流行CFMM 的流動性代幣，以允許將它們藉給其他希望實現長期伽馬曝光的用戶。

GammaSwap 協議透過提取儲備代幣並將其作為抵押品保存在GammaSwap 智能合約中，從而藉出存入CFMM 的流動性。 GammaSwap 追蹤提取儲備代幣的比率，以及借款人獲得貸款時代幣的價格。貸方經歷的無常損失將成為流動性借款人的無常收益。作為交換，流動性借款人將對他們借入的流動性加上CFMM 流動性應計的交易費用產生利息。

由於流動性代幣債務的增長可能大於她提取的流動性儲備代幣，流動性借款人將不得不超額抵押貸款，以確保有足夠的資金來獲取流動性代幣並支付交易費用的應計收益和流動性提供者的興趣。

Gamma多頭建倉流程描述如下，

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-9 — 流動性借款人收到一個NFT（ERC-721），他可以用它來識別他在GammaSwap 智能合約中的多頭伽瑪頭寸。

由於LP 的無常損失成為借款人的無常收益，借款人將獲得多頭伽馬頭寸，其回報可以用以下函數表示

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-10 — 變數g_b 是GammaSwap 向流動性借款人收取的向平台借入流動性的利率。所有其他變數與前面的函數相同。

上述函數的圖形表示如下

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-11 — 儘管有可能從r 提取的流動性中藉出儲備代幣，但如果沒有足夠的風險措施，這很可能是不可能的。因此，r 很可能為0。

由於借入的流動性不會在CFMM 內部，因此不會向CFMM 收取交易費用。

基於這個原因，GammaSwap 將使用以下函數追蹤CFMM 產生的交易費用

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-12 — x 和y 是儲備資產，L 是不變量，它是像Uniswap 這樣的CFMM 中儲備資產的幾何平均數。 LP_Shares 是CFMM 中流動資金池份額的數量。 CFMM 中交易費用回報的公式本質上是不變量的成長除以流動性池份額的成長。

GammaSwap 能夠根據其在CFMM 中代表的不變量而不是LP 股份來處理貸款，從而追蹤流動性提供者的收益。

LP 在CFMM 中賺取的收益是不變量的增長，它是Uniswap 等平台中儲備的幾何平均值，而不是LP 份額的變化。因此，借款人所欠並支付給貸款人的所有利息都以來自CFMM 的額外不變單位的形式進行追蹤。

借款人所欠的應計利息將透過GammaSwap 內不斷增加的指數進行跟踪，該指數的增長率將根據池的利用率而變化。此成長率代表向借款人收取的實際利息。由於利用率始終小於1，因此支付給存款人（流動性提供者）的貸款收益率始終低於借款收益率。

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-14 — 函數f(*) 是基於AAVE 所使用的利率模型。未來的實施可能會使用不同的利率模型。 U_optimal，是最優使用率。當利用率超過U_optimal 時，利率將更快上升以刺激流動性的增加和貸款的關閉。 2,336,000 個數字來自以太坊一年內產生的區塊數量，平均區塊速率為每13.5 秒一個區塊。

從上述函數中，可以匯出函數來計算在任何給定時間向借款人收取和支付給池中貸方的總金額。這些功能如下

所以。隨著可藉入的可用流動性透過接近1 的利用率枯竭，平台的利息將上升，這將激勵LP 透過GammaSwap 提供流動性。

相反，當它下跌時，它將激勵借款人透過GammaSwap 做空流動性。

每筆流動性貸款還將追蹤以太坊區塊鏈中的區塊、它開始時的GammaSwap 借入指數的數量以及借入的流動性，借款人應計的利息將始終通過以下公式

當流動性借款人準備平倉時，他只需平倉即可。

流動性借款人將失去抵押品或獲得儲備代幣，具體取決於CFMM 中代幣對的價格增量減去支付給LP 的交易費用和GammaSwap 利息。

關閉貸款的過程如下

借款人在GammaSwap 發動平倉。智慧合約計算貸款代表的應計利息的LP 代幣，並將足夠的儲備代幣存入CFMM 以接收這些LP 代幣以償還流動性提供者。然後，借款人收到她的抵押品的剩餘部分加上她在價格變化中獲得的無常收益減去她從應計給CFMM 的交易費用中欠的利息和欠流動性提供者的利息。

結果是一個市場，流動性池份額的借款人支付CFMM 交易費收益率加上GammaSwap 借入收益率，流動性提供者獲得CFMM 交易費收益率加上GammaSwap 借貸收益率。

買權和賣權

GammaSwap 協議不僅創造了購買跨式選擇權的機會，而且還客製化了波動率敞口以接近看漲期權或看跌期權的回報。這是透過改變在GammaSwap 中作為抵押品持有的代幣的比例來實現的，這從本質上改變了無常收益的支付函數。

例如，假設一個gamma 買家決定將delta 單位的代幣x 換成代幣y，這樣從借入的流動性中作為抵押品持有的儲備代幣的比率現在不同於她在貸款開始時持有的比率。

delta 是介於-1 和1 之間的值，不包括在內。

她的返回函數現在如下所示

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-20 — g 是GammaSwap 借入利率。

因此，人們可以將比率更多地傾斜於一種代幣或另一種代幣，並獲得類似於傳統看漲期權或看跌期權的回報函數。

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-21 — 更傾向於代幣x 並從積極的價格走勢中獲益更多。

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-22 — 更傾向於代幣y 並從負價格變動中獲益更多

您可能已經注意到，在這兩種情況下需要作為抵押品存入的金額大幅增加。這是使部位不受閃電貸攻擊影響的必要條件。但是，可以透過Aave 或Compound 等去中心化借貸平台上的貸款為此類頭寸融資。

倉位虧損最大時的價格（最大虧損價）的計算公式如下

抵押代幣在任何時間點所代表的流動性由以下公式給出

由於借入的流動性是恆定的，並且只隨著交易費用和GammaSwap 借入收益率而增長，我們可以使用上面的公式來查看抵押品在最大損失價格(p_max) 下可以提供多少流動性

因此，需要根據代幣x 和y 添加額外的抵押品，以確保該頭寸在p_max 價格下保持超過所需維護閾值的超額抵押。

透過改變用作抵押品的儲備代幣的比例，你基本上獲得的是一個永久的多頭波動頭寸，它從市場的單向定向運動中獲益更多。這類似於您可以透過看漲期權或看跌期權實現的目標。然而，額外的好處是，如果價格對您不利，您可能仍有收益。

當然，如果將GammaSwap 與Balancer 之類的CFMM 一起使用，其中儲備代幣已經加權到一側，則更高delta 的好處（由於基礎價格的變化，頭寸價值的變化率） ) 隨著價格朝一個方向移動會更加明顯。

GammaSwap 確保存款安全

由於如果交易費用加上應計利息超過開立多頭伽瑪部位的抵押品金額，貸款可能會變得抵押不足，因此會有清算貸款的動機。

也就是說，gamma 買家將被要求存入超過一定門檻的抵押品，並將抵押品維持在一定門檻以上，否則將面臨第三方清算，第三方將獲得一定比例的抵押品補償。

為此，GammaSwap 協議將發出事件，詳細說明有關貸款的信息，清算機器人可以讀取這些信息，以跟踪貸款的健康狀況，並不斷檢查以太坊區塊鏈。

不依賴預言機

借貸平台通常依賴預言機來確保資產安全。由於每種資產都缺乏強大的預言機，導致可用於借貸的資產數量減少的問題。

不幸的是，這些平台必須依賴預言機，因為依賴CFMM 獲取定價數據會使它們容易受到閃貸攻擊，在這種情況下，抵押品的價格可能會暫時壓低到足以迫使原本健康的貸款清算。

對GammaSwap 來說幸運的是，由於其收益曲線的形狀，快速貸款操縱價格永遠不會將抵押品的價值降至零。該抵押品的價值始終可以降至最低（除了額外的抵押品以支付交易費用收益率和利息），所有波動率買家為了開倉而需要維持的最低值。

這為GammaSwap 提供了可能性，不僅可以提供對少量代幣對的長期伽馬曝光，還可以提供整個加密空間，而不依賴第三方進行價格驗證，就像Aave 和Compound 的情況一樣。

因此，即使是全新的未經測試的項目也可以提供長期的波動性敞口，以增加其代幣流動性提供者的收益並降低參與此類項目的風險。

雖然，考慮到CFMM 的當前實施，攻擊者有可能在CFMM 上進行足夠多的往返（每次買賣支付少量費用，通常為0.6%），從而使交易費用的收益飆升到足夠高考慮到設計這種惡意攻擊所需的成本，強制清算某些頭寸的可能性很小。

儘管如此，我們在我們的平台上有適當的系統來防止此類攻擊。

代幣的免費交易

支付給流動性提供者的全部收益由交易費加上利息組成，GammaSwap 提供利息的定價功能。

可以想像，如果GammaSwap 對不向用戶收取交易費用的同一代幣對使用另一個CFMM，那麼GammaSwap 的總收益率至少會與收取交易費用的CFMM 的收益率差不多。

由於GammaSwap 可以買賣波動性，因此如果GammaSwap 收益率明顯低於其他CFMM，就會有套利機會。

因此，CFMM 無需利用我們的模型向其用戶收取交易費用。交易者在GammaSwap 中的作用不是向流動性提供者支付他們所面臨的風險，而是淨賺Gamma 買家的頭寸，這些買家是流動性提供者正在出售的風險的實際買家。波動性的雙向市場將比傳統的AMM 中出售波動性以換取交易量的市場更有效率。

什麼是GammaSwap 協議區塊鏈-30 — 流動性借款人向流動性提供者支付GammaSwap 借款收益率。因此，代幣交易者無需向流動性提供者支付佣金。相反，他們的作用是更新波動性買家和賣家的頭寸，以換取他們交易的便利性。借入和存款收益率的差異是波動性價格的買價/賣價。在所有市場中都能找到的價差。

因此，由於LP 不需要透過使用費用承擔的風險來獲得補償，因此可以使用GammaSwap 來運行免費的DEX。 Gamma 賣家從gamma 買家賺取收入，同時使用免佣金交易的現貨買家和賣家來抵消他們對gamma 買家的頭寸。除了零佣金交易和交易便利性外，現貨交易者在GammaSwap 中淨加倉gamma 交易者的動機是對其他交易所的套利機會，這些交易所的儲備代幣價格與GammaSwap 不同。

GammaSwap 協定。一種透過類似於傳統金融市場中的跨式、看漲和看跌期權的永續衍生工具來實現波動率交易的協議。

這些新型衍生產品以前從未存在過。它們是永久性的，並通過由市場力量決定的浮動掉期利率淨值。他們的另一個好處是他們能夠實現任何代幣對的免佣金交易。該項目的希望是糾正當前去中心化波動市場中的錯誤定價，以支持去中心化金融流動性的成長，從而確保金融的未來是去中心化的。

GammaSwap官網：https://gammaswap.com/

GammaSwap測試網：https://app.gammaswap.com/

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